Os modelos de estrutura ótima de capital e de hierarquia de fontes de financiamento especificados em Shyam-Sunder & Myers (1999) foram utilizados para analisar as políticas de financiamento adotadas pelas empresas de capital aberto brasileiras. Preliminarmente, concluímos que ambos os modelos descrevem adequadamente a forma como são financiados os investimentos das empresas da amostra utilizada, embora o modelo de hierarquia de fontes de financiamento explique uma percentagem maior da variância temporal do nível de endividamento. Porém, ao se levar em conta o poder de cada modelo de rejeitar a hipótese contrária, concluiu-se que a política seguida pelas empresas é na verdade do tipo hierárquico. Os fatores que influenciam a decisão de emitir dívida ou ações para financiar deficits de caixa, no caso das empresas da amostra, também foram estudados com base em dois modelos de probabilidade não linear do tipo “Probit”. Os resultados desse estudo mostraram que a emissão de ações se dá quando as condições de mercado são favoráveis, e não apenas quando existe risco elevado de falência, o que aponta para uma política hierárquica do tipo “complexo”.